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　　卓创资讯生猪行业分析师刘博洋

　　【导语】2025年四季度，生猪市场处于猪周期底部震荡向上行阶段过渡的关键时期，淘汰母猪行情在肥猪价格波动、终端需求支撑与供应结构调整的多重作用下，呈现“先抑后扬、抗跌性强”的显著特征。短期内，受春节备货支撑，高胎淘汰母猪价偏强运行但涨幅受限，中长期来看，随能繁母猪产能去化，其行情或将随猪周期缓慢上行。

　　淘汰母猪价格跟随肥猪先降后涨，但底部抗跌属性较强

　　从2025年四季度整体数据来看，全国高胎淘汰母猪成交均价8.97元/公斤，对应其肥猪平均折扣为75.06%，淘汰母猪折扣仍处于高水平，反映出淘汰母猪价格的较强抗跌韧性，其中河南、山东作为淘汰母猪重点需求区域，成为全国淘汰母猪成交高价区。淘汰母猪行情在肥猪价格波动、终端需求支撑与供应结构调整的多重作用下，呈现“先抑后扬、抗跌性强”的显著特征。

　　四季度终端需求发力，叠加供应端调控理性，抗跌基础牢固

　　四季度淘汰母猪价格走势与肥猪价格形成强联动，整体呈现“先降后涨”的震荡格局。受猪价低迷传导影响，淘汰母猪价格随肥猪价格同步走低。随着肥猪价格触底反弹，淘汰母猪价格顺势跟涨，叠加大猪需求支撑和腌腊备货提振，价格回升较快。值得关注的是，尽管期间存在短期波动，但淘汰母猪价格始终未出现深度回调，相较于往年同期，抗跌性表现尤为突出。

　　具体来看，四季度淘汰母猪行情的支撑来自终端需求的实质性改善。一方面，气温下降刺激鲜肉消费，叠大猪需求持续增量，淘汰母猪作为大猪替代产品，淘汰母猪屠宰量同步增长；另一方面，西南腌腊、西北加工市场提前启动，淘汰母猪凭借性价比优势成为首选，其分割品需求旺盛直接拉动收购积极性。消费端的发力，有效消化了市场供应，为淘汰母猪价格起到有效托底。

　　另外，养殖端的有序调控是淘汰母猪价格抗跌的关键因素。尽管行业面临亏损压力，四季度自繁自养模式头均亏损徘徊在100-300元/头区间，但养殖主体并未采取集中淘汰式清栏，而是选择精准淘汰策略——重点淘汰5胎次以上、高胎低效母猪。这部分产能占比较少，而优质后备母猪补栏量足以弥补淘汰量，核心产能保持稳定。截至12月底，196家样本规模养殖企业能繁母猪存栏相比9月仅下滑1.56%，累计降幅有限，供应端未出现过度释放的情况。这种“慢节奏、优结构”的淘汰模式，使得市场供需始终处于相对平衡状态，淘汰母猪的价格抗跌性自然凸显。

　　综合来看，2025年四季度高胎淘汰母猪行情的核心逻辑的是“需求端阶段性支撑+供应端理性调控”的供需平衡。生猪价格的先抑后扬提供了行情波动的基础，淘汰母猪屠宰量的阶段性变化反映了市场供需的动态调整，而能繁母猪存栏量的缓慢去化与结构性优化则筑牢了价格底线。

　　短期来看，2026年春节前备货需求仍在释放，生猪价格有望延续季节性反弹，高胎淘汰母猪价格将维持高位运行，但受整体生猪供应充裕的限制，涨幅或相对有限，预计其较标猪的折价比例维持73%-76%区间内。中长期而言，农业农村部公布的全国能繁母猪存栏量已连续3个月处于4000万头以下，随着低效产能的持续出清与消费需求的稳步复苏，2026年下半年高胎淘汰母猪行情或将随猪周期变化，缓慢进入上行通道。